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在猪价下行周期，2018年上半年母猪屠宰量明显高于2017年上半年，能繁母猪存栏下降，小型和大型养殖场能繁母猪降幅较小，中型养殖场降幅较大。淘汰大多为高胎龄、低效率母猪，大量淘汰母猪的情况还未出现，尤其是大规模场并没有出现大量淘汰母猪的情况。根据青松农牧数据显示，2018年5月母猪淘汰量83.23万头，初配母猪62.63万头，淘汰量高于初配母猪量。3-5月大量淘汰母猪预计会造成2019年1-3月生猪出栏量减少。

天风证券首席固收分析师孙彬彬指出：本次降准是本轮降准周期中宽松力度最大的一次。不过，经过周末两天的消化，降准的消息并未在周一（9月9日）的市场上引起太大波澜。利率品种上，涨跌互现，3个月期限国债到期收益率上行2BP至2.41%；2年期下行1BP至2.69%，10年期品种则上行1BP至3.03%；10年期国开债到期收益率则报收3.45%，与上一交易日持平。

2018年6月，赛伦生物以2400万元的价格向上海辰峦转让赛远生物18%的股权，至此赛伦生物还持有赛远生物22%的股权。申报稿显示，赛远生物并未披露2018年的营业收入，净利润为-3455.16万元，更详细的财务情况并未披露。一家新设立公司至今尚未盈利，刚成立半年时间就实现估值涨至7倍，交易价格公允吗？

五是管理层在国企主导的中上游领域推行淘汰落后产能的改革，不可避免地抬高了基础工业品价格，导致PPI近年来出现持续的高增长，抬高了实体经济的原材料成本。而CPI受制于最终消费空间有限而无法有效传导，加剧风险溢价。六是工业机器人和自动化生产等技术变革，导致中国传统的廉价劳动力比较优势收缩等。

兴业证券进一步表示，综合流动性和近期市场情况，可以按照如下思路择券：1）核心底仓是苏银、招路、核能为代表的低位 AAA 品种；也可以在控制信用风险的情况下选择高YTM（Yield To Maturity：到期收益率）、低溢价的低等级组合；2）短期进攻型标的重点关注平银、长证、隆基/通威、绝味等，这类标的正股持续强势、关注度也较高。在G20略超预期的结果下，科技类转债也是短期重点关注的方向，如前期因被列入美国实体观察名单而暴跌的曙光转债可以尝试；3）从左侧视角建议关注山鹰、中天、玲珑、雨虹等。

图12：生猪及仔猪养殖利润资料来源：wind，生鲜品事业部图13：主要饲料原料价格资料来源：wind，生鲜品事业部2.4 猪肉消费及进出口近年来，猪肉消费量增速放缓甚至负增长，猪肉消费在肉类消费中的占比也有所下滑，但仍是我国消费最大的肉类产品。从2008年开始，我国猪肉产出持续存在缺口，2016年缺口最大，达199万吨。